Год неопределенности
Лизинговая отрасль, как и весь рынок, в ожидании февральского решения Банка России по ключевой ставке.
Напомним, что последний раз ключевая ставка ( в то время ставка рефинансирования) ЦБ колебалась вокруг значения в 20 пунктов в 2003 году. Но и рынок лизинга тогда был несравнимо меньше. Первое исследование ОЛА лизингового рынка в Северо-Западном регионе в тот период показало, что в среднем лизингодатели заключали 63 договора в год, 79% из них на срок от одного года до трех лет, пятилетние договоры в портфеле составляли 2%.
Сегодня же лизинговая отрасль – это зрелый рынок с совокупным портфелем по итогам трех кварталом минувшего года в 12,5 трлн рублей. Поэтому ее влияние на банковский сектор, многие отрасли и экономику страны в целом существенно выше.
Покажет ли 2025 год катастрофическое падение объёмов нового бизнеса в лизинговой отрасли и какую среднесрочную тактику избрали лизингодатели?
Это усугубление кризиса или новые возможности?
- На самом деле мы уже несколько лет находимся в состоянии кризиса, по сути с ковидных времен, – считает Дмитрий Корчагов, руководивший компанией «Балтийский лизинг» тридцать лет и успешно проведший ее через все финансовые катаклизмы. Качество портфеля ухудшается, стоимость объектов лизинга и фондирования и растет, спрос падает. Лизинговые компании, обращаясь в банки за кредитом, если и получают долгосрочное финансирование, то по плавающей ставке. Причем, если надбавка к ставке еще в средине 2024 года составляла КС плюс 1,5- 2%, то сегодня мы видим КС плюс 5-7%. По сути это запретительные условия финансирования. Такого не было давно.
При этом, по мнению Дмитрия Корчагова, компании из ТОП-20, несомненно справятся с текущими вызовами, на это работает многолетний опыт прохождения кризисов, накопленный капитал, обеспечивающий финансовую устойчивость, более или менее качественный портфель и поддержка акционеров.
В более сложном положении лизингодатели с относительно небольшими и более рисковыми портфелями, с трудным доступом к фондированию, небольшим капиталом или акционерами, которые не в состоянии оказать финансовую поддержку. Но и они, как показывает опрос, не считают ситуацию экстраординарной.
«Приобретаем клиента, а не только предмет лизинга»
- Мы научились качественно оценивать клиентов и структурировать их проекты, говорит Олег Сеньков, генеральный директор ООО «АРЕНЗА ПРО». - Даже в условиях сложной финансово-кредитной политики продолжаем финансировать сегмент МСП и делать лизинг оборудования доступным. Но, как и многие участники рынка, мы провели корректировку риск-политики компании как в отношении лизингополучателей, так и поставщиков.
Надежда Степанова, генеральный директор Уралпромлизинга, не видит необходимости в ужесточении действующей политики риск-менеджмента:
- С момента создания компании в 2003 голу мы работаем с установкой на то, что при заключении договора в первую очередь приобретается качественный клиент, а не только предмет лизинга. Поэтому никаких изменений в своих требованиях к клиентам мы не планируем.
Превалирование в портфеле компаний малого бизнеса стало для относительно небольших игроков рынка фактором стабильности.
- Мы достаточно органично растем, но в то же время понимаем, что риск-модель нужно несколько изменять в соответствии с сегодняшними условиями. Поэтому «подкрутили» требования по рискам, стараемся избегать закредитованных компаний. Думаю, что последствия жесткой монетарной политики компании из сегмента среднего и крупного бизнеса ощутят на себе в полной мере в 2025 году, – говорит Роман Трубачев, генеральный директор компании МСБ Лизинг. - При этом наш основной клиент – малый бизнес – достаточно адаптивен. По нашей статистике пик проблемных историй с лизингополучателями пришелся на третий квартал прошлого года, в четвертом уже все более или менее стабилизировалось. Анализ показывает, что получатели их сегмента малого бизнеса уже приспособились к новым условиям, так что надеемся, что этот год мы пройдем в соответствии со своими планами.
Возможное сокращение портфеля наши собеседники связывают не столько с ужесточением политики риск-менеджмента, сколько с сокращением спроса.
- Мы ожидаем снижение спроса со стороны клиентов, так как большинство из них при таких ставках откладывают новые проекты до «лучших времен», оставляя на повестке текущего приобретения лишь самое необходимое, – говорит Олег Сеньков.
Надежда Степанова обращает внимание на еще одну негативную тенденцию последних лет:
- Более высокие риски сегодня не со стороны клиентов, а со стороны поставщиков. Значительно увеличились задержки поставок и непоставки. Но это связано не с ростом ключевой ставки, а с санкционным давлением и проблемами с экспортом.
Мнение менеджмента компаний резюмирует Дмитрий Корчагов:
- Компаниям, которые имеют диверсифицированный портфель по отраслям и регионам, устойчивое фондирование, сильную риск-политику, отлаженную систему работы с проблемной дебиторкой и поддержку акционеров, нет смысла сознательно притормаживать бизнес и сокращать портфель. Безусловно, следует откорректировать подход к рискам с учетом реалий: например, исключить продукты, которые предполагают нулевой авансовый платеж, ужесточить требования к отбору и анализу клиентов, модернизировать скоринговые продукты в направлении сужения спектра клиентов, которым их можно предлагать. Но осознано сокращать объемы нового бизнеса – нет.
Есть, правда, одна особенность сегодняшней ситуации, которая делает ее по-своему уникальной. В прежние годы при дорогом фондировании уровень инфляции был сопоставим или опережал тогдашнюю ставку рефинансирования и, как следствие, стоимость кредитования или стоимость лизинга. Например, в 1998 году официальное значение инфляции составляло 84%, в 1999 – 36,56%.
- В условиях высокой инфляции обладание материальным активом обеспечивало настолько значительную прибыль в конечном продукте, что перекрывало инфляцию издержек, то есть процентные выплаты по лизингу или кредиту, – напоминает Дмитрий Корчагов. Особенно, если удавалось получить фондирование по фиксированным ставкам или хеджировать процентный риск.
Сегодня же фактическая инфляция значительно ниже ключевой ставки, что затрудняет лизингополучателю «утопить» затраты по привлеченному финансированию в галопирующей инфляции, как это было в середине 90-х и начале 2000-х годов. К тому же быстрое замещение европейской техники китайскими образцами не позволяет специалистам лизинговых компаний при оценке рисков в полной мере принимать риск остаточной стоимости, поскольку отсутствует статистические данные о ценах вторичного рынка на эту технику.
Каков ваш антикризисный план?
Отвечая на этот вопрос, Надежда Степанова, возможно, сформулировала общую позицию отрасли:
- За двадцать один год работы компании не припоминаю периода благоприятного инвестиционного климата. Так что антикризисный план – это постоянно действующая политика работы компании, в первую очередь заключающаяся в грамотном подходе к оценке клиентов с которыми мы готовы работать.
В свою очередь, компания «Аренза» рассматривает вариант диверсификации деятельности, начав работать в сегменте автотранспорта и спецтехники. В связи с расширением деятельности в конце года было проведено изменение позиционирования на «Аренза» 360 лизинг для бизнеса.
Отсутствие панических настроений и растерянности, а это в частных беседах подтверждают и другие представители отрасли, Дмитрий Корчагов объясняет так:
- Каков, по-вашему, средний стаж работы топ-менеджмента лизинговых компаний? По моим наблюдениям, достаточно высокий, в среднем, пятнадцать-двадцать лет. И за эти годы отрасль пережила не один кризис. А фокус заключается в том, что какова бы ни была природа кризиса, антикризисные мероприятия схожи. Поэтому накопленный опыт сегодня успешно работает на отрасль.
А прогноз?
Обычно мы ориентируемся на прогнозы рейтинговых агентств, но в этот раз решили обратиться к эксперту с тридцатилетним стажем в отрасли. Вот мнение Дмитрия Корчагова по основным трендам текущего года:
- Прогнозирование в современных условиях сильно затруднено, поскольку зависимо от множества факторов, в том числе политических. Достоверность прогноза практически целиком определяется динамикой ключевой ставки.
- При сохранении в феврале и слабой тенденции к падению в течение года ключевой ставки я ожидаю, что розничный сегмент, а это небольшие чеки с колесной и специальной техникой, не должен показать существенного падения. По легковому и легкому коммерческому транспорту объём нового бизнеса в денежном выражении по итогам года скорее всего повторит значение 2024 года. Мой пессимистичный прогноз – падение в пределах 5-10% к уровню 2024 года. Поддержку объёмам в этом сегменте смогут оказать программы Минпромторга и рост проникновения лизинга в продажи.
- При тех же входных условиях по ключевой ставке, предположу небольшой рост сегмента грузовиков и спецтехники в денежном выражении, в пределах 5-10% к итогам 2024 года, поскольку этот сегмент испытывал значительное падение объёмов предыдущие 2 года, что привело к накоплению отложенного спроса. При этом в количественном выражении, то есть в штуках объём лизинговых продаж будет на уровне или несколько меньше объёмов 2024 года. То есть рост будет обеспечен исключительно инфляцией.
- В корпоративном сегменте многое будет зависеть от возможности государства финансировать крупные инфраструктурные проекты. Учитывая ситуацию с бюджетом и приоритетными статьями затрат бюджета 2025 года, показатели объёмов лизинга в деньгах могут снизиться на 10-15% по сравнению с аналогом 2024 года.
- В сегменте МСБ спрос на лизинг будет поддержан тем, что банки, по сути, поставили «на стоп» кредитование малого и среднего бизнеса ввиду высоких ставок и переоценки рисков в сторону ужесточения, и поэтому спрос сместиться в сторону лизинга. Мы, скорее всего, не увидим роста по количеству переданного в финансовую аренду имущества предприятиям сегмента МСП, а некоторое увеличение объема в денежном выражении будет обусловлен инфляцией.
- Таким образом в целом рынок лизинга в 2025 году будет стагнировать и «просядет» в денежном выражении к аналогичному показателю 2024 в пределах 10% , в основном за счет корпоративного сегмента. При этом падение в первом полугодии будет более значительным до 20-25% с постепенным наращиванием объёмов во втором полугодии. И это при том, что ключевая ставка устоит в феврале с постепенным снижением к концу года на уровень 17%.
Но в целом, резюмируют все наши собеседники, ситуация на рынке лизинга свидетельствует скорее о стагнации на уровне достигнутых в 2024 году показателей с медленным падением, чем о критичном обрушении. Должны справиться.